Огляд ICU: Облігації: Нерезиденти відновлюють інвестиції в ОВД | Bonds & Stocks Ukraine
Огляд ICU: Облігації: Нерезиденти відновлюють інвестиції в ОВДП
Після розблокування торгівлі ОВДП, випущеними до повномасштабного російського вторгнення (невійськові ОВДП), нерезиденти починають поступово інвестувати в урядові гривневі папери.
Вторинний ринок ОВДП зберігає сегментованість на військові та звичайні облігації, де торги принципово різняться. З військовими гривневими облігаціями укладається дуже велика кількість дрібних угод – 3.4 тис угод на 130 млн грн за минулий тиждень. Кількість угод зі звичайними ОВДП поки що залишається невеликою – 391 угода за минулий тиждень, але обсяг торгів склав 3.5 млрд грн. Це близько до показників за тиждень до цього.
Частину активності зі звичайними (невійськовими) ОВДП забезпечують нерезиденти. Більш ніж п'ять місяців вони майже не купували облігації. По-перше, вони очікували підвищення ставок, що й відбулося після розблокування вторинного ринку. По-друге, багато фондів-нерезидентів мають обмеження на інвестування в цінні папери, що позначаються як військові. Тож після зняття обмежень та появи пропозиції невійськових ОВДП нерезиденти активізувалися. Купівля паперів для них наразі є раціональною стратегією, адже вони не можуть репатріювати з України власні кошти до 1 квітня 2023 року. За два тижні вони збільшили свій портфель гривневих облігацій на мільярд гривень до 70.5 млрд грн. Це значно менший портфель, ніж напередодні повномасштабного вторгнення (74.8 млрд грн), але їхня присутність збільшує активність торгів та сприяє формуванню кривої дохідностей вторинного ринку.
Упродовж минулого тижня дохідності невійськових ОВДП на вторинному ринку коливалися близько 20% річних. Переважно торгувалися облігації з погашенням цього та наступного року з дохідностями від 17 до 23% і тяжінням до 20%.
А от на первинному ринку інтерес до військових облігацій упав до мінімуму за всі пів року повномасштабної війни з росією. На аукціоні було залучено всього 72 млн грн, хоча попит був майже 1.2 млрд грн: Міністерство фінансів відхилило заявки, що потребували підвищення ставок до тих же 20%, що й на вторинному ринку. Більше деталей в огляді аукціону.
Погляд ICU: Сегментованість ринку ОВДП зберігатиметься й надалі, оскільки нерезиденти бажають торгувати саме невійськовими облігаціями через внутрішні регламенти. Водночас для фізичних осіб, що долучилися до ринку після 24 лютого 2022 року, доступні тільки військові ОВДП. Тому й активність та обсяги залишатимуться подібними до попередніх тижнів. Судячи із заяв Мінфіну, у наступні кілька тижнів не варто очікувати особливих змін умов випусків військових ОВДП на первинному ринку, а невійськові ОВДП наразі Міністерство не планує розміщувати.
Bonds & Stocks Ukraine
