21 липня Правління Національного банку ухвалило рішення збер | НБУ | Знати. Розуміти
21 липня Правління Національного банку ухвалило рішення зберегти облікову ставку на рівні 25% та встановити новий рівень фіксованого курсу.
Сьогодні на сайті НБУ опубліковані підсумки дискусії членів Комітету з монетарної політики (КМП), яка передувала цьому рішенню.
Ділимося основними висновками
Про фіксацію курсу на новому рівні.
Фіксація курсу на початку війни дала змогу стримати паніку та інфляційний тиск, а відповідно – зберегти стійкість економіки.
Якби курс гривні не був зафіксований, то інфляція вже в червні прискорилася б до 30% р/р.
Але за п’ять місяців війни українська економіка зазнала значних змін. Змінилася й ситуація на світових фінансових ринках.
Зокрема, долар США зміцнився навіть до інших світових резервних валют: до фунту стерлінгів на 11,6%, до єни – на 20,2%, до євро – на близько 10%.
Він також посилився до валют країн із ринками, що розвиваються (до цієї групи входить і Україна), зокрема до єгипетського фунту – на 20,6%, польського злотого – на 15,6%, угорського форинту – на 22,4%, турецької ліри – на 27,4% тощо.
За таких умов фіксований курс гривні штучно зміцнювався до інших валют. Це почало створювати економічні дисбаланси, зменшувати конкурентоспроможність українських виробників, тиснути на міжнародні резерви.
Так, у червні НБУ продав із резервів майже 4 млрд дол. США. Тож курсове коригування було необхідним – воно надасть економіці стійкості й посилить спроможність НБУ забезпечувати макрофінансову стабільність.
Водночас валютний ринок ще не готовий до самозбалансування, тому повернення до плаваючого курсоутворення було б передчасним.
Втрата номінального якоря для стабілізації очікувань могла б призвести до посилення дисбалансів на валютному ринку, тривалих курсових коливань і значних витрат міжнародних резервів для їх згладжування.
Тому Національний банк знову зафіксував офіційний курс.
Про збереження облікової ставки.
Учасники дискусії погодилися, що збереження облікової ставки на рівні 25% наразі є оптимальним, адже ефект від попереднього підвищення в червні триває.
Поточний рівень ставки також відповідає високим ризикам погіршення очікувань та розгортання інфляційної спіралі.
Багато банків вже почали підвищувати ставки за гривневими депозитами, а Міністерство фінансів – за державними облігаціями. Важливо, щоб цей процес тривав і надалі.
Збільшення привабливості гривневих активів сприятиме зниженню тиску на валютному ринку та стане відповідно додатковим чинником підтримання макрофінансової стабільності.
Водночас для забезпечення макрофінансової стабільності на тривалу перспективу критично важливим є звуження дефіциту бюджету, заміщення емісійного фінансування ринковими залученнями, зменшення імпорту за рахунок додаткового його оподаткування.
Детальні підсумки дискусії КМП опубліковано за посиланням: https://cutt.ly/zZnX3aW
