Що розповів заступник Голови НБУ Сергій Ніколайчук у інтерв’ | НБУ | Знати. Розуміти
Що розповів заступник Голови НБУ Сергій Ніколайчук у інтерв’ю BBC News Україна "НБУ: війна – це об'єктивно дорого".
Завдяки підтримці Національним банком бюджету на початку війни вдалося уникнути колапсу державних фінансів, який би фактично означав втрату обороноздатності країни, паніку та різке погіршення макрофінансової стабільності.
У перші місяці війни ризики фінансування бюджету з боку НБУ вдавалося поглинати завдяки накопиченому запасу міцності – міжнародні резерви знаходилися на високих рівнях. Так, більша частина отриманого державою фінансування від НБУ потрапляла на валютний ринок, центробанк цю гривню викуповував, обмінюючи її на валюту з міжнародних резервів. Це давало змогу мінімізувати ризики для економіки та курсу гривні. Такий механізм абсорбції ризиків працював би й далі, якщо б обсяги фінансування бюджету залишалися обмеженими.
Емісійне фінансування бюджету – не вихід, а лише можливість виграти час, доки бізнес повернеться до роботи після першого шоку та почне надходити міжнародне фінансування. Натомість воно не вирішує проблем фіскального сектору, навпаки – в перспективі поглиблюватиме проблеми економіки, якщо його не припинити.
Мінімізувати фінансування бюджету з боку НБУ допоможе вирішення двох завдань. Перше – звузити дефіцит бюджету завдяки перерозподілу видатків лише на критичні потреби та збільшенню податків та мит на споживання, активи, ренту та імпорт. Друге – збільшити обсяги запозичень на внутрішньому борговому ринку. Тут допоможе підвищення ставок за гривневими ОВДП.
Надалі фінансування дефіциту бюджету Національним банком може призвести до вичерпання міжнародних резервів. Наслідком цього стануть неконтрольовані коливання на валютному ринку. Це, зі свого боку, призведе до прискорення темпів зростання цін і розгортання інфляційної спіралі.
Щоб не допустити реалізації такого сценарію, Національний банк веде активний діалог з урядом, а також продовжує роботу щодо залучення зовнішнього фінансування.
"Я впевнений, що питання з емісійним фінансуванням нам вдасться вирішити", – підкреслив Сергій Ніколайчук.
