Вчора під час дискусії про державний борг Юрій Буца згадав про | Вокс Україна/VoxUkraine

Вчора під час дискусії про державний борг Юрій Буца згадав про дослідження МВФ (https://cutt.ly/8hhQros), яке вийшло минулого року. Дослідження показує, що загалом рівень державного боргу негативно впливає на кредитний рейтинг країн.

Однак, це співвідношення відрізняється для різних груп країн. Найбільш негативне воно для країн з низьким інвестиційним рейтингом (від ВВВ- до А). Тут зростання держборгу на 10% на 5% підвищує імовірність отримати нижчий рейтинг у межах 5 "сходинок" рейтингу). Також негативне, але менше, це співвідношення для країн з високим інвестиційним рейтингом (від А+ до ААА). Інвестори більше впевнені стійкості інституцій цих країн, а отже, в тому, що їхня політика буде розумною, і країна зможе обслуговувати борги.

Нарешті, для країн з неінвестиційним рейтингом (серед яких і Україна) вплив держборгу на рейтинг, хоча й негативний, але дуже близький до нуля. Це означає, що в цих країнах інвестори в першу чергу дивляться на інші фактори - інституції, економічну політику, яку проводить уряд та ін. До того ж, багато країн з неінвестиційним рейтингом мають низький рівень державного боргу через те, що просто не мають доступу до фінансових ринків (тобто ніхто не дає їм в борг), а не тому, що не хочуть нарощувати рівень боргу.

То що з Україною? Ринкова ситуація для нас сьогодні сприятлива - на ринку багато грошей, і мало країн, які платять за ними високі проценти. Тому розмістити євробонди у найближчі місяці цілком реально. Однак, звісно, це буде значно дорожче, ніж позика від МВФ (дохідність українських євробондів на ринку зараз трохи вища від 6%). Можна продати ОВДП - але зараз ставки за ними знову виросли - на 1,5-2 проц. пункти порівняно з літом.

Отже, залучити кошти Україна може, але дорожче. Через політичний тиск на НБУ ми втратили можливість цього року отримати дешеві позики - від Світового банку (700 млн дол.), макрофінансову допомогу від ЄС (1 млрд євро) і, звісно, наступні транші від МВФ.

Про вплив очікувань на вартість запозичень читайте тут: https://cutt.ly/whhETdj

Великий експлейнер про державний борг тут: https://voxukraine.org/cards/debt/index.html