2022-04-11 13:07:03
Дефолт за російськими зовнішніми боргами неминучий
Текст написаний Eugene Dubogryz за посиланням https://www.facebook.com/Svinoryl/posts/4956893281030929
Там досить довге пояснення, як вони дійшли такого висновку. Від останніх новин про те, що росія вже порушує умови платежів за боргами - до котирувань єврооблігацій та CDS (credit default swaps – свого роду «страховки від дефолта»). Це буде перший зовнішній дефолт росії із 1917 року: 1998 дефолт був, але за внутрішніми боргами.
Менше з ними. Що це значить для нас? Це добре чи дуже добре?
Для нас це або ніяк або добре. Те, що в аналітичній термінології називається neutral-to-positive.
1) Фундаментально визнання дефолта ніяк не впливає на економіку росії та, що більш важливо, її спроможність воювати. Всі негативні наслідки, які несе за собою дефолт, російська економіка вже відчуває та відчуватиме. Фактично єдиний наслідок дефолта для економіки – тимчасово, на певний період закривається доступ до зовнішніх приватних запозичень. Це росія й так має. Санкції, які вже є і ще будуть, мають набагато сильніший ефект.
2) Ситуативно визнання дефолта росією це погано для економіки. Суто з психологічної точки зору. Слово «дефолт» це психологічний тригер для росіян, які або пам’ятають дефолт 1998 року, або чули про нього від старших. Очікування від дефолта: падають зарплати, росте курс долара, дуже важко зняти гроші в банках, товарів стає менше, а ціни на них швидко зростають (тут доречний термін «skyrocketing» по відношенню до цін).
Очікування в економіці мають дуже сильний вплив. Часом навіть більше, ніж фундаментальні фактори.
Наслідком визнання дефолта росії буде посилення паніки. Точніше, новий виток паніки. Населення знову буде бігати, знімати долар, розкручувати чорний ринок, стояти в чергах в банкомати та супермаркети і тому подібне. Паніка – це одне з найгіршого, що може трапитися в економіці.
Відтак, навіть попри те, що для економіки рф немає фундаментальних наслідків від самого визнання дефолта як такого, ситуативні наслідки, тобто, паніка, можуть ще пришвидшити падіння. Доведеться встановлювати нові обмеження, друкувати ще грошей, заспокоювати населення.
І це добре для нас. Що більш деморалізоване населення, тим гірше воюватиме армія.
/мінус тут: але все одно воюватиме; про припинення навали з економічних причин мову поки вести рано/
Отже, neutral-to-positive.
---
Що таке дефолт? Це коли хтось порушує умови платежів за боргами. Аналогія: ви дали сусіду тисячу баксів, він повертає це гривнями чи злотими, ви це не приймаєте. Це дефолт сусіда.
Є юридичне визнання дефолта. Це коли боржник або сам оголошує, що не буде платити. Або він прямо такого не оголошує, але провідні рейтингові агенції (Fitch, S&P, Moody’s) кажуть, що боржник не платить, та встановлюють йому кредитний рейтинг дефолт. Це «С» від Мудіс, та будь-що, що має літеру «D» від Фітчів та ЕсенПі (SD, RD, D).
/Ремарка. По суті дефолт це вже те, що вони встановили для росії місяць тому. Наприклад, «Ca» від Мудіс це за визначенням близько до дефолта або дефолт із певною можливість в майбутньому отримати гроші назад. Але ось Сі від Мудіз чи щось із літерою Ді від двох інших це вже беззаперечний дефолт, жоден юрист не сперечатиметься/.
Тобто, де-юре дефолт станеться, коли його буде офіційно визнано. Або росія оголосить, що не буде платити. Або коли принаймні дві з трьох агенцій нададуть боргам росії «беззаперечно дефолтний рейтинг». Зараз так зробила одна з агенцій, S&P, що встановила росії рейтинг SD (selective default).
363 views10:07