Огляд ICU: Облігації: Падіння цін єврооблігацій України трива | Bonds & Stocks Ukraine

Огляд ICU: Облігації: Падіння цін єврооблігацій України триває

Єврооблігації України минулого тижня перебували під загальноринковим тиском, спричиненим як зростанням ставок за безризиковими цінними паперами США, так і спредом для країн, що розвиваються. Це було обумовлено збереженням високої світової інфляції та дедалі агресивнішими діями ключових центральних банків з посилення жорсткості монетарної політики.

Невизначеність перспектив завершення війни проти російської окупації, а також можливостей України забезпечити виплати за зовнішнім боргом у середньостроковій перспективі залишалися вже традиційними чинниками, що обумовлювали обережні настрої інвесторів.

Упродовж минулого тижня всі єврооблігації, крім тих, що погашатимуться у вересні цього року, втратили в ціні в середньому по три центи і здешевшали до 32-40 центів. Лише ціна єврооблігацій, що мають бути погашені через два місяці, зменшилася на один цент. Подешевшали на три центи і ВВП-варанти, до менше 34 центів.

Погляд ICU: : Безпрецедентно великий дефіцит бюджету та потреба уряду у фінансових ресурсах актуалізували тему можливої реструктуризації українських єврооблігацій. Міністерство фінансів неодноразово наголошувало на тому, що Україна виконуватиме усі свої зобов'язання, у тому числі і за єврооблігаціями, вчасно та у повному обсязі. Реструктуризація дійсно не є неминучим сценарієм, зважаючи на значні обсяги фінансової підтримки, яку Україна отримує від союзників. Проте сприйняття інвесторів і надалі залишається обережним, про що свідчать поточні ціни єврооблігацій (з погашенням у 2023 році і пізніше) на рівні 32-40 центів на долар. Ціни єврооблігацій із погашенням у вересні 2022 року значно вищі на рівні 69 центів на долар, і свідчать, що інвестори вважають вчасне та повне погашення цих паперів ймовірним. Баланс аргументів «за» та «проти» реструктуризації не є статичним і може змінюватися залежно від того, як довго триватиме війна. Загалом ціни українських єврооблігацій навряд чи значно відновляться, а їхня волатильність буде високою допоки не буде ясності з приводу можливих термінів завершення війни.

@BondsStocksUA