Огляд ICU: Облігації: Рефінансування боргів України погіршуєт | Bonds & Stocks Ukraine
Огляд ICU: Облігації: Рефінансування боргів України погіршується
Минулого тижня Міністерство фінансів погасило гривневі ОВДП на 18.2 млрд грн, але залучило до бюджету всього 5.5 млрд грн, з яких лише 3.8 млрд грн у гривні. Через це загальний обсяг нерефінансованих гривневих погашень із початку року зріс до 35 млрд грн.
З початку повномасштабного вторгнення залучення коштів через ОВДП покращилося завдяки патріотизму кредиторів, і в березні та квітні запозичення в національній валюті перевищувало погашення. Але вже в травні інфляційні очікування погіршилися та зросла ймовірність підняття ставок за ОВДП. Такі очікування особливо посилилися після підняття облікової ставки Національним банком. Як наслідок, рефінансування погашень стало погіршуватися, і вже за два тижні червня обсяг нерефінансованих погашень зріс на 12.5 млрд грн до 35 млрд грн з початку року.
Якщо на першому червневому аукціоні було залучено 0.8 млрд грн через продаж військових ОВДП, то минулого тижня всього 0.3 млрд грн. Частково рефінансувати погашення дозволило розміщення невійськових облігацій, але й на них попит був помірним. Більше деталей в огляді аукціону.
На вторинному ринку обсяг торгів гривневими військовими облігаціями зріс до __ млрд грн, але залишається значно нижчим, ніж середньотижневі обсяги з початку повномасштабного вторгнення росії. Уперше за два місяці скоротився й гривневий портфель фізичних осіб на 0.4 млрд грн, також продовжив скорочуватися портфель нерезидентів. І якщо фізичні особи й надалі купували ОВДП, хоч і в невеликих обсягах, то нерезиденти поки що не поспішали купувати й невійськові облігації.
Погляд ICU: Міністерство фінансів наполягає на необхідності зберегти ставки за військовими ОВДП незмінними після перегляду облікової ставки. Це попри те, що за військовими ОВДП, випущеними для НБУ, Мінфін буде платити плаваючу ставку на рівні облікової. Тож банки та інші приватні інвестори очікують, що й за іншими паперами Мінфін буде змушений пропонувати вищу ставку, саме тому вони наразі не готові інвестувати значні обсяги коштів у військові облігації. Тож і цього тижня попит на цей інструмент навряд чи помітно зросте.
@BondsStocksUA
