​​Пише Артем Ваганов - автор каналу Гроші Працюють. ---------- | iPlan.ua

​​Пише Артем Ваганов - автор каналу Гроші Працюють.
-------------
Як покращити результат інвестування? 

Провокаційний заголовок. Не будемо вдаватись в стокпікінг, маркет таймінг та активні стратегії, де результат здебільшого буде залежати від удачі. 

Беремо до уваги пасивного інвестора, який будує портфель на основі ЕТФ. В своєму арсеналі інвестор як мінімум може використовувати такі прийоми.

Мінімізувати податкове навантаження.
Мінімізувати транзакційні та комісійні витрати.
Мінімізувати курсові втрати. 

Подробиці критеріїв вибору ETF в цьому пості.

Сьогодні говоримо про комісію за управління фондом - TER (Total Expense Ratio). З кожним роком загальний TER по усім фондам потроху падає - що приємно. 
Проте TER не є тим показником на який варто молитись, оскільки він НЕ РЕПРЕЗЕНТАТИВНИЙ. 

Аналітики та портфоліо менеджери використовують комбінований показник - TCO (Total Cost of Ownership). Розкладемо на частини: 

TCO = Tracking difference + bid-ask-spread + brokerage fee

Спред та комісійні брокера залишимо на інший пост. Під прицілом сьогодні показник - TD (Tracking difference)

Але спочатку дві тези: 
Індекс - це просто математичний індикатор, формула. В індекс не можна інвестувати. Це як полярна зірка - доторкнутись не можна, але маршрут показує. 
Індексний ETF слідкує за своїм бенчмарком (індексом) копіюючи його структуру вже з реальних активів. В ETF можна інвестувати. 

По суті це гра в «доганялку» . Всі зміни спочатку відбуваються у індексі, а вже потім провайдер фонду робить відповідні маніпуляції у своєму портфелі. 

І нерідко результат ETF фонду відрізняється від результату індексу. Оскільки у провайдера ETF є додаткові кости на обслуговування + часовий лаг в прийнятті рішень. Звідси й випливає показник Tracking difference

Index return - ETF return = Tracking difference

Якщо за один рік індекс виріс на 10% а ETF лише на 9% - то його Tracking difference = 1%. І це і є втратами інвестора. Недоотриманий прибуток. 

Нерідко таке відставання від індексу значно більше за TER, оскільки фонд несе додаткові витрати, які не включаються в TER (rebalancing cost, swap spread, securities lendin, hedging cost, replication method).

Раціонально дивитись саме на те наскільки точно Ваш фонд відстежує індекс. 

Приклад ETF на S&P500 
IVV - TER 0.03%; TD -0.03% - фонд щорічно відстає від індексу на - 0.03%
CSPX - TER 0.07%; TD 0.22% - фонд щорічно випереджає індекс на 0.22%

Якби інвестор в 2010 році вклав по $10 000 в IVV та CSPX то мав би такий результат.

IVV = $48287 CAGR = 12.53%
CSPX = $63519 CAGR = 15.07%

Хоча по TER фонд CSPX більш ніж вдвічі дорожчий за IVV, в нашому прикладі фонд CSPX виявився ефективнішим.

(Примітка) З UCITS фондами таке рідко трапляється, часто вони програють американцям. Не повторюйте це вдома, порівняння суто для прикладу.

До того ж я взяв досить простий індекс, а чим складніший індекс (регіон, світ, облігації) тим вагоміше може бути різниця між TER та TD.

Подивитись TD та інші транзакційні витрати можна тут і тут. Користуйтесь і підбирайте оптимальні фонди. 

PSS. На відміну від сталого TER (який вказаний у ЕТФ провайдера на сайті) показник TD динамічний і може мінятись кожен рік. При аналізі дивіться декілька років, щоб обрати фонди з дійсно репрезентативним TD. Інакше кожен рік будете перекладатись в фонди конкурентів.  


Корисно? Поділись з другом