UkrFin. Про українські фінанси від Тараса Котовича

2021-07-22 15:00:56 Що ж друзі, вирішив написати сьогодні трошки інформації, щоб не перевантажувати п'ятничний курсовий коментар.

НБУ підвищив облікову ставку, щоб посилити монетарний вплив на інфляцію. Чи дасть це результат? в найближчій перспективі навряд. Але якщо Мінфін таки підтягнеться за обліковою ставкою у своїх ставках за ОВДП, то більше грошей піде в облігації, вони стануть цікавіші і для нерезидентів також.
При чому Мінфіну варто не намагатися затримати цей рух чи зробити повільнішим... До кінця року треба позичати ще дуже багато, а за поточними ставками чи вищими на 10-30 б.п. навряд чи знайдеться багато бажаючих купувати...
І тоді ми наштовхнемося на повторення минулорічної ситуації, коли в кінці року довелося платити 400 б.п. премію до облікової як мінімум... Тоді облікова ставка була 6%, а Мінфін платив за 3-місячним боргом 10%... А якщо йти до цього рівня не у листопаді-грудні, а з хоча б з серпня - то у підсумку премія може виявитися меншою.

А що це простим інвесторам? те що з купівлею гривневих ОВДП не завадить трошки почекати - вже у вівторок дізнаємося куди ж таки погодився підвищити ставки Мінфін.

Ну і на завершення "анонс" ситуації по валюті. Сьогодні вже третій день коли бізнес може купувати валюту просто так, не під зобов'язання. Я навмисне пропустив ці дні щоб переконатися що ніякого впливу це не матиме. а судячи з курсу на міжбанківському ринку сьогодні - і не матиме ))) може трошки підсилюватиме коливання у пікові моменти.
Але про це вже завтра.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-07-16 18:30:01 ​​До екватору літа гривня підійшла в рамках очікуваного - неподалік від ₴27.3/$, та закінчує цей тиждень на рівні навіть трошки меншому ₴27.24/$ (станом на 16:00).
Відбувається все це без особливої активності нерезидентів, а скоріш навпаки. Ринок балансується сам ще й дає нерезидентам спокійно виходити з гривневих облігацій та купувати валюту без тиску на курс.
НБУ майже не втручається в ринок, і наразі лише у середу купив трошки валюти.
Тому без особливої активізації нерезидентів як у бік виходу, так і у бік входу - навряд чи відбуватимуться більші коливання курсу ніж спостерігаються у ці тижні.
Щось змінитися може за тиждень, коли 22 липня НБУ оголосить рішення по обліковій ставці - її підвищення може спровокувати збільшення ставок за ОВДП, і привабити частину іноземців знову. Бо той темп продажу ними ОВДП зараз виглядає як фіксація прибутку, щоб за два-три тижні знову купити облігації з вищою ставкою та за слабшим курсом гривні. Це мабуть підтримає курс гривні через вищу пропозицію та рухатиме курс у бік ₴27/$. А от якщо не привабить - то можемо поступово рухатися у бік ₴27.5/$ у серпні, якщо зерновики не будуть активно продавати валюту від експорту нового врожаю чи відкладуть експорт на зиму.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-07-09 20:38:18 ​​Коротенькі підсумки тижня.

Прямо з @atlasweekend ))

ОВДП: Мінфін поки позичає мало. Все виглядає так що інвестори взяли нову паузу після активності на початку червня. Нерезиденти потрошки продають, але дрібні обсяги.

Курс: ринок балансується сам. НБУ викупив у віторок $20млн. Операції клієнтів банків переважно збалансовані. Тому курс коливається біля 27.3/$ на міжбанку. І так триватиме наразі і далі. Все буде залежати від аграріїв і ще більше від нерезидентів - що вони робитимуть надалі на фоні загального вичікування у світі і наче позитивних новин про МВФ.

Прогноз: подальші коливання на міжбанку у межах 27-27.5/$ найближчий тиждень. Переважно біля 27.3/$.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-07-06 12:01:29 ​​Доброго ранку

Ось вже минула половина 2021 року. Комусь помітно, комусь не дуже. Але попередні тижні були якось, м'яко кажучи, не дуже. Спочатку попит на валюту для дивідендів, а потім і взагалі незрозуміла поведінка та реакція на новини.
Дуже очевидно що нерезиденти закривали звітність за першу половину року і наприкінці червня коригували свої портфелі, і не купували нові облігації. Та й продавали не багато. Але у підсумку продаж валюти клієнтами банків виявився меншим ніж попит на неї. Тому і курс слабшав.
Те що відбувалося учора і триває сьогодні - може бути сигналом що попит від нерезидентів на аукціоні сьогодні буде непоганим. І ще й завтра вони можуть продавати валюту для оплати облігацій.
На даний момент від початку тижня гривня вже відіграла 16 копійок. Це дуже непогано, але на ₴27/$ до кінця тижня ми навряд чи підемо, хоча й буде рух у цьому напрямку.

Ну щодо банків, то все як завжди. Від попереднього огляду змінилося не дуже багато. але змінилося.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-07-01 10:05:17 Доброго ранку.
Не хочу і не буду коментувати звільнення фахівців з НБУ із публічними заявами. Подивимося як ринок зреагує ще сьогодні і завтра на це все. Учора реакція була досить стримана.

Не дуже б хотілося проводити аналогії, але звільнення Смолія торік було сприйняте негативно. І тут може бути теж подібна реакція - адже незалежність НБУ і якість його роботи для інвесторів і МВФ дуже важлива.

Спостерігаємо далі. Але невеличке ослаблення можливе на психологічній складовій і допоки у всьому цьому не розберуться.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-06-29 19:00:43 ​​Привіт усім.
Прошу вибачити мені тривале мовчання, для цього були приватні причини. І я буду намагатися надалі писати про фінансові події частіше.
Але це не означає, що я не докладу зусиль пояснити що ж відбулося з курсом.
Почну з аукціонів ОВДП. Нерезиденти не дуже зацікавлені у нових паперах, і загалом навіть трошки вийшли з гривневих активів. Але їхні рухи були маленькими і не мали б впливати на курс. Те ж і згодом - у п'ятницю вони продавали облігації, і сьогодні на аукціоні навряд чи купили багато. То "хто винен" і "що робити"?
У ослабленні гривні винні усі ) нерезиденти що фактично не впливали на валютний ринок, і резиденти які то купують, то продають )))
якщо подивитися на обсяги купівлі і продажу валюти клієнтами банків, то у четвер вони купили на $112 млн більше валюти ніж продали. Це найбільший перекос за цей рік. Це не могло не тиснути на курс... Це могли бути імпортери, але не менше компанії для виплати дивідендів закордон.
А вже у п'ятницю все змінилося - хтось продавав валюту для сплати податків чи дивідендів у бюджет. Адже через податкову (а саме там у оперативних даних проходять дивіденди) бюджет отримав за п'ятницю 16.6 млрд грн - третина всіх доходів через податкову у червні. Це дуже багато, і якщо навіть для частини цих платежів потрібно було продати валюту, то не дивно що НБУ викупив $128 млн цього дня.
Подібне тривало і сьогодні. Пропозиція була більшою за попит, тож НБУ мабуть знову викупив щось у резерви. Аби згладити коливання.

Що далі? цей тиждень навряд чи гривня слабшатиме і без нерезидентів - щомісячні податки, податки із зарплат та самі зарплати - потребуватимуть гривневої ліквідності. Тому навряд чи попит знову переважатиме. Ймовірно курс наблизиться до ₴27/$, і далі вже все знову буде під владою нерезидентів - або вони активізуються з купівлею після пом'якшення яструбиної риторики ФРС, або прийде час зерновиків і нових коливань курсу, і більше до ослаблення.

Тому банки поки що більше спостерігають, що ж буде на ринку і що хочуть клієнти, які в них потреби. Тож курсу у них на сьогоднішній вечір переважно скоригувалися з урахуванням міжбанки, за окремими виключеннями. Ті банки вже вранці оновлять свої курси.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-06-16 18:30:01 ​​Ситуація на валютному ринку нарешті більш-менш стала зрозумілою.
Нерезиденти збавили темп інвестицій напередодні засідання монетарного комітету НБУ щодо облікової ставки. Якщо ставку підвищать - то це потягне трошки за собою і ОВДП. Тому частина могла відкласти заведення коштів. А от наступного тижня все може знову активізуватися.
Тому очікування на рух далі до укріплення просто відкладаються. Тому що розворот навряд чи відбувся. Та й щомісячні податки наступного тижня треба буде платити.... І повернемося знову до менш ніж ₴27/$.

До зустрічі незабаром )

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-06-10 11:30:01 ​​Доброго ранку )

Все настільки швидко змінюється, що іноді можна не встигати читати новини ) і не все у новинах є.
А ось про що я.
Учора відбулися розрахунки за результатами аукціону і портфель нерезидентів зріс на 6 млрд грн. Це досить великий обсяг і такого вже давненько не було. У грудні та січні приріст портфелю був біля 10 млрд за місяць, а більше шести за день було востаннє у вересні 2019 року, коли розміщувалися саме 5-річні папери.
Це, звісно, нічого не означає, і навряд чи така активність збережеться - тоді її теж спостерігали не часто. Але...
Мінфін схоже прислухався до моєї пропозиції розміщувати новий випуск частіше і включив його у графік на наступні два тижні. І у анонсі на 15 червня він без обмеження по сумі. Звісно у оголошенні (як і цього тижня) воно може з'явитися. Але сподіваюсь що не будуть обмежувати.
Це має шанс зацікавити нерезидентів. Звісно що при великих погашеннях заводити валюти будуть менше і тиск на курс може бути слабшим. але він може бути.

До чого це я веду? до того що інтерес до гривневих активів стрімко зріс і не тільки до 5-річок. А значить притік нерезидентів може тривати і надалі, до кінця місяця ще три аукціони. І те що наразі ринок балансує на рівні поблизу ₴27.1/$ це заслуга активних інтервенцій НБУ. Схоже вже викуплено біля $300 млн і це навряд чи фінал )

Тож найближчі дні покажуть чи планують нерезиденти докупити ще облігацій ))) І куди курс може піти, якщо не наступного тижня (коли багато погашень), то через тиждень.

Ну і пройдемося по банках... які поки що теж вагаються куди ж курс буде йти далі ) і балансують трошки вище 27... на міжбанку є невелика корекція, але вона може бути нетривала. Через це частина банків розширила сперди між курсами купівлі і продажу, а інші їх звузила - бо очікування різні. Хтось хоче 11-12 коп, а хтось 40 коп. Отак от...

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-06-08 18:30:01 ​​Мінфін повернув сьогодні на аукціони 5-річні облігації. Хто не в курсі, нагадаю. У 2019 році мінфін розмістив облігації з майже 6-річним терміном обігу і у грудні минулого року цей випуск був ще дорозміщений. Наразі цей випуск перший у кандидатах на включення до індексу по облігаціях в місцевих валютах від JPMorgan. І після грудня Мінфін пропонував інвесторам облігаціях до трьох років і 6-річні. Тому розширення лінійки досить потрібне.
Попит всього на гривневі папери виріс сьогодні майже утричі, а на 5-річні - удвічі перевищував пропозицію.
На мою думку, 3-4 млрд грн могли купити нерезиденти, і саме це сьогодні посилило гривню до ₴27.11/$ і ще додасть їй завтра коли пороходитимуть розрахунки.

А такий рух міжбанку звісно що отримав відображення у курсах банків. Правда не всі ще зреагували (або цього не видно у додатках та на сайтах), але вже є ті що купують дешевше ніж по ₴27/$. Детальніше - у традиційній табличці.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-06-07 09:05:00 ​​Доброго ранку.
Корекції курсу так і не відбулося наприкінці минулого тижня. Причин тут може бути декілька, але всі вони говорять про більшу пропозицію валюти, що НБУ ще у п'ятницю купував валюту в резерви. Хоч і звичні $20млн.
Тому тиждень гривня завершила на міжбанку на рівні ₴27.24/$.
А от цей тиждень буде досить цікавим і буде залежати від того що ж формуватиме пропозицію. Зокрема - як активно продаватимуть валюту резиденти та чи зацікавить нерезидентів нова 5-річна гривнева облігація. Тому що збіг таких джерел валюти може доштовхати курс і до ₴27/$ вже цього тижня.

Ну а банки наразі мають ось такі курси, хоча робочий день ще не розпочався і все може незабаром змінитися. Адже в деяких банків, схоже, курси ще п'ятниці.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати