UkrFin. Про українські фінанси від Тараса Котовича

2021-04-20 17:01:07 Ось і пройшов перший аукціон з розміщення ОВДП після підвищення облікової ставки. Результат порівняно з двома попередніми - покращився, цілком очікувано. І це ще навряд чи з нерезидентами. Ні, виключити що вони були - не можна. Частину 6-річних могли купити саме вони. Але решту, найімовірніше - всі місцеві інвестори.
Так, Мінфін підвищив ставки. На 20-73 б.п., що менше ніж підвищення облікової. І найбільше підвищення - за найкоротшим випуском, який ледь довший за два місяці.
Тут жорстка конкуренція з депсертифікатами, і виграти її можна тільки так - дати більшу, відчутно більшу ставку...

Тому ситуація із фінансуванням бюджету має шанс покращитися. особливо, якщо емітент не буде проти ще трошки піти назустріч ринку, підвищуючи ставки, і можна тут обмежитися короткими, до двох років, облігаціями.

@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-04-15 18:30:06 Добрий вечір )))
Сьогодні в нас декілька цікавих новин.
Почну, мабуть, з найбільш гучної - санкцій США щодо заборони американським інвесторам купувати борги росії на первинному ринку з 14 червня 2021 року. Непогано, як для впливу на державу. Але може обходитися через випуски російськими банками, що потім перепозичать ці гроші державі. Ні, це добрі новини, але яким буде результат дізнаємося трошки згодом - як буде підгорати в росії на каналах. Бо там крім цієї заборони - є і інші, включно з висилкою десятка працівників дипмісії.
А от підвищення облікової ставки НБУ до 7.5% я поставлю на друге місце. Це було досить очікувано, хоча я і очікував що НБУ буде більш стриманим у рішенні, і підвищить тільки до 7%. Ну так, трошки з політичних мотивів - адже іпотеку обіцяють на рівні 7%. ))) Але коли вона ще буде, може тоді і ставка буде нижча )))
Тим не менш - базова ціна гривневого ресурсу є, і вже тепер Мінфін доведеться трошки підвищити ставку за 3-місячними паперами що банкам стало цікаво купити ОВДП, а не депсертифікати. Хоча за більш довгими термінами обігу сьогоднішнє рішення навряд чи матиме вплив. Взагалі зараз "диктують" умови нерезиденти. Частковий розпродаж ОВДП на вторинному ринку схоже стосується коротких, до року терміну обігу ОВДП. Тому поки що Мінфін не в фаворі, і неспокій на сході продовжує обертатися хоч і невеликим, але виходом нерезидентів.

Ну і відповідно валютний ринок... Він реагує на вихід нерезидентів, але фактично відсутністю укріплення гривні. І з дуже не частими інтервенціями НБУ. Цього тижня, схоже, їх не було і може не бути. Курс коливається переважно на рівні менше 28 грн/$, хоча і не без стрибків як у вівторок. І те що інтервенцій не було та ринок збалансувався згодом сам навіть при виході нерезидентів на майже $30млн щодня - це добре.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-04-13 18:30:11 ​​Що ж, ситуація не покращується, але й різкого погіршення нема.

1. Нерезиденти продовжують виходити з гривневих ОВДП і за підсумками понеділка вже портфель скоротився до менш ніж 100 млрд грн, а загальний лише трошки більший за цю позначку.
2. Звісно що це не залишилось непоміченим на рівні фінансування бюджету. Завтра Мінфіну треба виплатити більше 13 млрд грн, а запозичити вдалося трошки більше 200 млн грн. А значить банкам цікавіше купувати ОВДП у нерезидентів, ніж Мінфіну.
3. Курс гривні відскочив сьогодні на міжбанку до 28.09/$, і схоже що з інтервенціями НБУ (завтра дізнаємося точніше). Але і так вихід з ОВДП на понад 3 млрд грн за тиждень якщо і призвів до інтервенцій, то це не критично, адже переважно попит задовольняв сам ринок без НБУ.
4. квітень не складний місяць з виплатами, а бюджет вже зібрав більше 21 млрд грн доходів і мав 30 на ЄКР. тому закрити принаймні завтрашні виплати спокійно зможе. А там може і ситуація стабілізується, і до наступного великого погашення гривневих облігацій первинний ринок знову активізується.
5. Ще однією з причин нерефінансування виплат може бути перегляд облікової ставки в четвер. і банки чекають на скільки ж базисних пунктів її підвищать, щоб вже тоді забажати від Мінфіну вищі ставки за короткими ОВДП.
6. Ну і не забуваймо про постійне напруження нервів, що викликають у інвесторів публікації у ЗМІ про можливу ескалацію на сході. Це теж не додає позитиву.

Що ж стосується роздрібного валютного ринку, то там все теж відносно стабільно - рух за міжбанком ))) Щоправда 15 з 24 банків у огляді розширили спред між курсами купівлі і продажу.
Огляд традиційно у табличці ) цього разу без оновлень у переліку банків.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-04-07 13:01:03 ​​Трошки підсумків учорашнього аукціону ОВДП...
не скажу, що Мінфіну треба було багато грошей в моменті. Залишок на ЄКР ₴30млрд, виплати за ОВДП менше ₴400млн сьогодні. Позичили майже ₴1.1млрд. Наче непогано все.
Але наступного тижня треба виплатити ₴13млрд. І тут переважно погашення. І чи буде достатньо коштів на ЄКР для такого платежу, наразі невідомо. у 2019 році за 12 календарних днів держбюджет отримав ₴23млрд доходів, а у 2020 - лише ₴15млрд, але його врятував НБУ, перерахувавши першого числа ₴42млрд свого "прибутку" за 2019 рік (40% всіх доходів квітня 2020).
Навряд чи НБУ перерахує кошти найближчими днями, тому будемо сподіватися що ситуація на ринку стабілізується.
А що там таке? а там нерезиденти потихеньку розпродують свій портфель. З початку місяця мінус ~₴1.5млрд, що загалом не багато, але тенденція така, що вони можуть пропонувати кращі умови, ніж Мінфін.
І ось у комбінації цих двох факторів (відсутність погашень і вихід нерезидентів) потенційного попиту учора було не багато.
Так що ж чекати? Загалом нічого поганого.
- при погашеннях більша частина перевкладає кошти одразу.
- вихід нерезидентів не активний і ріст ставок незначний.
- - При портфелі більше ₴100млрд вихід на ₴1.5млрд це менше двох відсотків. Тобто нічого надзвичайного. Торік вихід був десь удвічі активніший, і на відміну від цього року - безперервний.
- - За місяць середньозважені рівні ставок (за даними НБУ по справедливій вартості ОВДП) виросли десь на 10-20 б.п., тобто не критично.
- позитивна динаміка курсу гривні і хороші новини можуть знову підштовхнути нерезів до входу в гривневі активи
- облікова ставка НБУ може підштовхнути ставки догори, особливо за короткими паперами.
Тож загалом нічого страшного не відбулося, і не варто очікувати.

А ще ось що цікаве... нерезиденти учора зменшили портфель на ₴0.9млрд, а курс гривні... посилився на міжбанку на майже 5 копійок. Це не супер укріплення, ні, просто вихід нерезів і додатковий попит на валюту не ослабив гривню. От що... тобто продавців валюти виявилося досить, і навіть більше.

Тому продовжуємо спостерігати далі. І за ринком ОВДП, і за валютним ринком, як на міжбанку, так і в додатках/касах банків.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-04-05 18:30:07 ​​Курс гривні продовжує танцювати неподалік від ₴28/$ і ніяк не наважиться йти на укріплення. Існує ймовірність і того, що особливого укріплення цього року не буде. Як я вже писав про запас пального, то це схоже не все. У березні імпорт зріс, і він звісно що потребував валюти. Нерезиденти за місяць купили тільки 2.5 млрд грн, тоді як у попередні місяці обсяг був значно більшим.
Доречі, схоже що саме нерезиденти спровокували більший попит минулої п'ятниці і змусили НБУ навіть продати $50 млн з резервів.
Але сьогодні знову бачимо ₴27.85/$, а значить завтра попит на гривневі ОВДП знову буде достатнім для Мінфіну.
Тому залишимось оптимістами і не будемо панікувати. Короткочасні стрибки на ₴28+ це не страшно. А за відносно стабільного курсу гривні до того ж долара США ставки 10-12% за ОВДП це досить непогано, чи не так?
Якщо подивитися на портфель фізичних осіб, то він зростає і гривнева його частина - зростає стабільно з кінця листопада. Так би мовити - ні дня без приросту.

Ну а валюта як валюта - роздрібний ринок "гуляє" слідом за міжбанком. І не всі встигли наразі переглянути свою курсову політику. Але загалом ринок повернувся на рівень близький до четверга.

І ще. Сьогодні я розширюю перелік банків для моніторингу. Ні, ці банки не відкрили доступ до курсів у своїх додатках. Але на прохання читачів каналу я їх таки це зроблю. Наразі це будуть Креді-Агріколь, Кредо та Прокредит банк. Інформацію про курси братиму з сайтів цих банків. А це означає, що більше обмеження щодо банків по критерію доступу до курсів у додатках не діє... тож якщо Ви хочете побачити ще якийсь банк - пишіть у коментарях.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-04-01 08:30:02 ​​Березень закінчився якщо не в мажорній тональності, то дуже близько до неї. Сказати що курс гривні провалив цей місяць не можна. Але й що вийшов переможцем - теж не дуже вдале порівняння. Адже були і падіння і підйоми, але головне що позитивного настрою не втратили. І це головне.
Так, у березні нерезиденти ходили туди-сюди, то продаючи ОВДП чи отримуючи погашення, то знову купуючи нові пакети облігацій. І це був один з факторів для коливань курсу.
Ще одним - не найменш важливим - був попит на валюту від імпортерів. Хтось розпродав квіти та подарунки до 8 березня і відкуповував валюту для нових товарів, хтось просто робив запас товарів на перспективу. Але мабуть головним було тут те, що відбувалося навколо АЗС Глуско. В першу чергу - заяви власника що вони більше не постачатимуть пальне в Україну. І тут, вочевидь, зіграв страх інших мереж - а що далі, а якщо інші постачальники пального зупинять поставки, Білорусь як мінімум. І тоді доведеться шукати інші джерела пального, і ціни на нього виростуть на світовому ринку, буде дорожчою логістика. Тож вони могли і купувати валюту для формування резервних запасів на такий розвиток подій. І це дало надлишок попиту на валюту, на мою думку.
І коли все це збіглося минулого тижня... ми і побачили 28.13 за підсумками четверга.
Але потім всі заспокоїлися і вже учора курс на міжбанку закрив день на рівні ₴27.85/$. І ніякі посилення карантинів чи нові локдауни в регіонах країни вже не мали особливого впливу. адже всі розуміють що роздрібний ринок ніде не подінеться і бігти міняти сьогодні не варто - банки будуть працювати.
А банки теж досить спокійні. І навіть учора трошки укріплювали свої курси.

Тож будьмо спокійні і першого квітня сприймаймо все спокійно. Розіграші та жарти самі себе покажуть. І головне - не забудьте обрати нові кешбеки. поки вони ще є )))

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-03-25 19:40:07 ​​Ну і навздогін огляд роздрібних курсів станом на 18:30 сьогодні. Хоча ще далеко не всі переглянули свої роздрібні курси після торгової сесії. Адже наразі вже #курс просів до ₴28.13/$ до цього часу... тому до ранку може ще десь затримається, але ті банки що працюють з обміном онлайн можуть ще сьогодні все змінити.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-03-25 19:30:01 ​​Не хотілось би когось лякати, але ситуація для гривні складається наразі не кращим чином. Сьогодні курс на міжбанку перетнув межу ₴28/$ і хто зна чи зупиниться на цьому...
Все нагадує торішній локдаун. Але передумов до такого ж стрибка я поки що не бачу. Хоча і позитиву поки що теж не бачу.
Взагалі, якщо подивитися на курс у попередні п'ять років, то дуже часто у березні відбувалися коливання курсу навіть без локдаунів. Іноді це виглядало корекцією, іноді ні. Але ослаблення відбувалося. Тому дуже хотілось би щоб це ослаблення зараз теж було незначним і короткочасним, на тиждень-два.
Як я писав учора - не обійшлося без нерезидентів. вони після погашення та нового розміщення ОВДП зменшили портфель на 1.3 млрд грн. а це $50 млн потенційного попиту на валюту, що для нашого ринку вже помітно. А з ними отримали гривневу ліквідність і небанківські установи, і звісно - банки.
Будемо сподіватися на те, що це ослаблення курсу дійсно буде короткочасним явищем, що не матиме особливих негативних наслідків.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-03-24 13:10:00 ​​Схоже що далеко не всі ті інвестори, кому сьогодні погашаються ОВДП планують залишатися "в гривні"... попит на валюту високий, і міжбанк тримається сьогодні зранку вище ₴27.85/$. Це, звісно, вже спонукали деякі банки пропонувати долари США по ₴28, і навіть ₴28.09 ))) але дуже сподіваюся до цього не дійде ))) щоб їхні очікування справдилися.

Загалом банки залишилися нижче ₴28/$ і лише частина збільшила різницю між курсами купівлі і продажу. Подивимося що буде до вечора, але не дуже схоже що НБУ дасть курсу ще більше ослабитися. А відповідно - особливих змін у банках не буде.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-03-23 20:00:48 ​​Валютний ринок сьогодні пішов гуляти. Після вчорашніх 27.685/$ хотілося сьогодні побачити подальший рух, але не тут то було. Міжбанк відскочив на майже 27.8/$. А чому?
На мою скромну думку винні нерезиденти. Чому? Завтра Мінфіну потрібно заплатити майже 12 млрд грн за внутрішнім боргом. А рефінансували трошки більше половини - 6.5 млрд грн. І дуже ймовірно що частина виплат буде на користь нерезидентів, і вони захотіли частину грошей забрати. А ще резиденти з цими локдаунами могли ще більше купувати валюти, нафтотрейдери робити додаткові запаси пального на випадок що таки з квітня зменшаться поставки в країну.
Реальний стан справ по ОВДП, хто саме перевклався побачимо ближче до кінця тижня. Але на валютному ринку ми вже побачили вплив... що навіть схоже НБУ сьогодні продавав валюту з резервів.
Доречі це вже другий тиждень поспіль коли у понеділок курс посилюється, а потім відскакує. Погано що збільшилася амплітуда. Тому подивимось що буде далі, але не будемо втрачати оптимізму, і "весна прийде" (с) разом з сезонним таки рухом на посилення гривні.

Ну а банки, звісно, добряче "підтягнули" свої курси до міжбанку. Для прикладу, зранку у Альфа-банку купити долари можна було по ₴27.72, а вже по обіді - по ₴27.81. Якось так виглядає традиційна табличка. Але частина банків, мабуть, ще просто не переглядала курси. Тому кому треба - ловіть момент... До кінця місяця все заспокоїться, принаймні хотілось би. але якщо треба валюта...

щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати