UkrFin. Про українські фінанси від Тараса Котовича

2021-06-03 12:30:11 ​​Привіт усім.
Дякую що дочекалися чергової публікації )))

Червень почався очікувано з укріплення курсу гривні і сьогодні, а також ймовірно завтра, буде невелика корекція. І ось чому. В першу чергу локальні причини.
Початок місяця збігся з активізацією нерезидентів на ринку ОВДП. Тут податки із зарплати потребували продажу валюти експортерами, а нерезиденти завели чимало валюти і продавали її у понеділок-середу для оплати облігацій.
Саме дії нерезидентів мене стримали від того щоб написати про аукціон у вівторок - дуже не хотілось робити поспішних висновків.
Ну і не забуваймо, що на цей період прийшлося і ослаблення самого долара до інших валют, що розпочалося ще у квітні. Це теж додавало трошки курсу гривні до долара тоді, як локальні причини не заважали.

Тож тепер настав час )))
учора відбулися розрахунки за підсумками аукціону, і ось які зміни у портфелях. Нагадаю що Мінфін погасив понад ₴11 млрд (номінал). А розмістив за номіналом ₴5.9 млрд гривневих паперів.
Зміни такі: банки зменшили портфель на ₴6.9 млрд, небанківські установи на ₴0.6 млрд, фізичні особи на ₴0.2 млрд (дуже не часто беруть участь у аукціонах), а нерезиденти наростили на ₴1.8 млрд.
Тобто, враховуючи що частина з ₴11 млрд припадала і нерезидентам (цей випуск розміщувався у 2018-202 роках, і в ті тижні був чималий приріст портфелю іноземців. Вони могли продати частину, але навряд чи все), то вони їх перевклали і докупили ще на ₴1.8 млрд. І ще мабуть викуплять щось сьогодні.
А такий обсяг це більше $60 млн, що не могло не вплинути на валютний ринок.

Сьогодні і завтра нерезиденти навряд чи будуть продавати валюту під аукціон наступного тижня, а почнуть у понеділок-вівторок, якщо запропонований набір паперів їх влаштує. Адже там в планах нова 5-річна облігація. Чи зацікавить вона інвесторів - побачимо, але все що Мінфін зможе залучити - будуть нові гроші, бо погашатиметься тільки один випуск, який за моїми оцінками - у портфелі НБУ.

Тож що відбувається у банках? звісно що реакція на міжбанк. і курси у касах та додатках теж просіли. І навряд чи це вже "дно", я таки очікую що зараз активізація нерезидентів збережеться та вони трошки протиснуть курс. а збільшиться - НБУ доведеться таки виходити з інтервенціями, як він схоже зробив учора (викупив ~$20 млн, але остаточно знатимемо у п'ятницю, бо інформація з ліквідності враховує і інші операції НБУ, тому не є однозначною).

А деталі курсів на даний час - у табличці. Тож якщо треба купити чи продати долари США - обирайте де вам зручніше і вигідніше ))

До зустрічі за кілька днів, а можливо і завтра, якщо для цього будуть причини )))

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-05-28 18:30:00 ​​Курс гривні стабілізувався.

Власне після кількох спроб руху у бік ₴27/$ курс гривні стабілізувався біля позначки ₴27.5 і вже кілька днів там і коливається. Причини я описував учора, і власне сьогодні нічого не змінилося. На вихідні ринок йде з міжбанком зовсім трошки вище (на півкопійки) цього рівня і незначними коригуваннями курсів банків.

Наступного тижня особливих коливань мабуть не буде. Нерезиденти мабуть перевкладатимуть кошти від погашень, і можуть збільшити портфель на кількасот мільйонів гривень, а це не матиме особливого впливу на валютний ринок. Податкові платежі будуть, і будуть вони пов'язані з виплатами заробітних плат. Це не мало, і може трошки підтримати гривню і дати перетнути межу ₴27.5/$ знову. Взагалі я очікую що з початком літа і сезону відпочинку витрати зростуть і попит на валюту зменшиться.

Що стосується курсів у банках та їхніх додатках - то зміни були, але несуттєві, максимум на 7 копійок. Тому без подробиць.

Ну і на прохання підписників каналу - додаю курс долара від УкрСибБанку.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-05-28 10:01:09 ​​ Продавати державні банки не страшно — країни Східної Європи зробили це 20 років тому.

Тоді, у нашому регіоні масово розпродавались великі банки, а частка іноземних інвесторів у банківському секторі зросла до ⅔ (деталі - на графіку).

Про це директор ЦЕС Гліб Вишлінський розповів у коментарі для UA:Перший.

За кілька років, те саме реально зробити з майже усіма українськими держбанками.

Адже приватні власники будуть зацікавлені у ефективності свого майна більше, ніж політики у ефективності державного.

Навіть, "Приват", по якому тривають суди, можна готувати до продажу, наприклад, за схемою входження міноритарного акціонера

Однак, поки що, жоден з державних банків не намагається шукати покупців, і це треба виправляти

Хочете дізнатися більше на цю тему? Почитайте наше дослідження про держбанки

А як ви вважаєте, чи треба продавати державні банки? Відкрити / Коментувати

2021-05-28 10:00:19 ​​Державний банк? це добре чи погано??? Що з ними робити??

Цікаве і досить глибоке дослідження про державні банки зробила команда Центру економічної стратегії. Якщо коротко - то про те чи продавати Україні держбанки і які "граблі" траплялися на шляху наших сусідів зі східної Європи.
Адже після націоналізації Приватбанку – найбільшого банку країни, держава отримала домінуюче становище на ринку банківських послуг, сконцентрувавши, за даними НБУ станом на кінець третього кварталу 2017 року, у своїй власності 56% активів банківської системи.
А більше - у їхньому телеграм-каналі, де ви прочитаєте не тільки про банки, а взагалі дослідження та пояснення що відбувається з українською економікою, а також що робити і які реформи потрібні для її подальшого зростання. Відкрити / Коментувати

2021-05-27 18:30:06 ​​Курс гривні на міжбанківському ринку повернувся до ₴27.5/$ з цілком реальних причин.

Якщо поглянути на динаміку курсу у другій половині травня то тут цілком простежується залежність від платежів у бюджет.
1. Спочатку державний Приватбанк сплатив у бюджет частину дивідендів, і для цього напередодні продавав валюту. У той день бюджет отримав більше ₴13 млрд і через видатки повернув лише частину.
2. Під завершення періоду квартальних податків бюджет знову отримав ₴13 млрд доходів
3. На початку цього тижня знову ₴13 млрд доходів. Тут могли вже бути і податки, і знову дивіденди.

Але всі ці платежі потребували від платників гривневої ліквідності, і найпростіше банкам та експортерам було отримати її від продажу валюти. НБУ не купував валюту, от і не вистачало попиту щоб абсорбувати всю пропозицію.

Ще й нерезиденти перестали виводити кошти. Навіть навпаки - купували нові ОВДП. Але дуже-дуже стримано...
От у вівторок Мінфін продав біля ₴6 млрд ОВДП, а нерезиденти купили тільки ₴248 млн. Добре що не зменшили портфель. Але й купують мало.

Тому поки що особливих змін у курсі очікувати не варто. Зараз платежі в бюджет компенсуються відшкодуванням ПДВ, і тому продавати валюту особливої потреби нема. А от вже на початку червня ситуація може змінитися на користь гривні трошки більше - потрібно буде виплатити зарплати, податки з них і все таке - то й пропозиція може знову переважати.

Ну а поки що традиційний огляд курсів у банках України. Нагадаю, що якщо хочете бачити у огляді той чи інший банк - напишіть мені про це (можна у коментарях) і я розширю список. Головне щоб банк у додатку чи на сайті публікував курс на широкий загал.

Отже станом на сьогодні найвигідніше купити долари США можна у додатку Альфа-банку, за ним трійка ПУМБ, ТАС/IZI та Індустріал-банк. А от продати найкраще в РАДА-банку та знову ТАС/IZI. Більше інформації у табличці.

Щиро ваш,
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-05-24 19:30:00 ​​Доброго вечора. Повертаю і огляд курсу гривні. І ще раз прошу вибачити за тривалу перерву.

Гривня знову посилюється. Хотілося це бачити раніше, але ціла низка факторів не давала цьому відбутися. Це я про російські війська на сході, незрозумілість з МВФ і т.д.
Минулого тижня курс гривні перемістився нижче ₴27.5/$. Відбувалося це зокрема через потребу експортерів у гривневих коштах для сплати квартальних податків. Ну і через нижчу активність імпортерів та нерезидентів на стороні попиту.
І якщо бюджет дійсно забрав чимало коштів з ринку через податки, то поведінка нерезидентів була неоднозначною ))) на початку тижня вони продавали ОВДП, а вже на аукціоні знову купували. При чому навіть після погашення (а я припускаю що вони теж володіли часткою випуску що погашався у середу) портфель зріс. Тобто купили вони більше ніж отримали погашень. а значить теж потім продали валюту чи перевклали виручені напередодні кошти.
Та як би там не було, а гривня посилюється і НБУ це дозволяє - сім тижнів без інтервенцій це рекорд.
І за таких умов гривня і далі може піти у бік ₴27/$. Сьогодні міжбанк вже перетнув рівень ₴27.4/$. Зараз будуть платитися щомісячні податки, і лише частину цих коштів держава поверне експортерам через відшкодування ПДВ, а решті потрібно буде шукати ліквідність для податків. І це максимум що викличе більші
Тому сьогодні вже буде порівняння курсів банків за місяць і цей місяць без будь-якого впливу НБУ.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-05-18 17:30:01 Завершився аукціон ОВДП, і відверто - враження неоднозначне. З одного боку по сумі усі завтрашні виплати рефінансовані. З іншого - рефінансовано менше половини завтрашніх гривневих виплат в ринок (виплати на користь НБУ до уваги брати не варто), і трошки більше половини виплат у євро, здійснених минулого тижня.
І для цього довелося хоч і несуттєво, але підвищити ставки за одним з випусків. Бо, вочевидь, довелося б велику частину попиту відхилити.
Звісно, доходи бюджету виконуються непогано, і запасу коштів у всіх валютах у держави вистачає. Але не дуже б хотілося побачити аврал, аналогічний до торішнього у 4кв21... Але і так ситуація краща, особливо по валюті.

@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-05-18 10:30:06 Доброго ранку, друзі.
Дякую усім хто не відписався за час мого мовчання. І прошу вибачити за перерву, яка спочатку була викликана основною роботою, святами, а потім простим бажанням продовжити паузу )))

Звісно, якби відбулося щось надзвичайне, я б не зміг промовчати. Але все поступово рухалося у очікуваному напрямку і відносно спокійно. Тому зараз коротенький "дайджест" подій за цей час.

1. Що хотілось би згадати у першу чергу - це випуск єврооблігацій наприкінці квітня. Мінфін вчасно і оперативно "зловив вікно" і розмістив євробонди на $1.25 млрд під 6.876%. Як для світових ринків ставка хоч і досить висока, для України вона цілком нормально. Наші ризики війни, неспівпраці з МВФ і непередбачуваних політичних та економічних рішень інвестори вже схоже давно заклали у спред до бенчмарка і він переважно коливається біля 500б.п. та додається до доходності казначейських облігацій США (для випусків у US$).
Але так чи інакше - бюджет нарешті отримав частину зовнішнього фінансування і має досить валюти на найближчий місяць так точно.
2. Доходності ОВДП після підвищення облікової ставки НБУ підросли, і дозволяють залучати хоч і невеликі обсяги, але нових коштів (минулого тижня) і мають дозволити рефінансувати завтрашні погашення. Аукціон спробую прокоментувати оперативно сьогодні увечері.
3. Курс гривні очікувано рухається до посилення. Жартуючи, можна сказати що затяжна весна і тут далася взнаки, і затримала сезонність ))) але якщо без жартів - то через ризики ескалації нерезиденти виводили кошти з гривневих активів, і зупинили вихід наприкінці квітня, і сьогодні можуть прикупити нову порцію облігацій. А заспокоєння на ринку ОВДП збіглося з квартальними податками і спільними зусиллями продовжили укріплювати гривню. Сьогодні вранці курс вже перетнув позначку ₴27.5/$ і може закріпитися у коридорі ₴27-27.5/$ (міжбанк).

Наразі це все, по банках та ОВДП пройдемося трохи згодом ))

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-04-23 18:30:11 ​​Привіт усім. Цього тижня курсова гойдалка розхиталася трошки більше, але очікувано все дуже швидко закінчилося. І знову - буз участі "дорослих" - без інтервенцій НБУ. І за підсумками тижня гривня навіть укріпилася трошки.
Звісно, тут міг виникнути дисбаланс у пропозиції валюти, і її могло стати менше, та не достатньо навіть із меншим виходом нерезидентів із ОВДП. А міг попит зміститися у бік імпорту напередодні тривалого періоду і майже десяти днів свят та вихідних днів (не у всіх, з перервою, та всеж...)
Дійсно, нерезиденти після ~₴700млн виходу на день, виходили лише два дні і на ~₴400млн.
І новини про завершення "навчань" та "перевірок" військ РФ біля кордону з Україною теж мали позитивний вплив. Звісно, він був невеликим, але дохідності єврооблігацій знизилися нижче 7%, вартість ВВП-варантів повернулася вище 100% від умовного номіналу, а гривня - відповідно - нижче ₴28/$.

Чого чекати наступного тижня? відносної стабільності і можливо навіть "покращення". Це останній робочий тиждень перед тривалими вихідними, останній робочий тиждень квітня, і нове розміщення ОВДП.
До чого це я:
- виплати зарплат і закупки перед святами продуктів, подарунків, а значить роботодавці можуть продавати трохи валюти для таких виплат, а населення ще діставати із загашників валюту (в т.ч. від заробітчан) для своїх святкових потреб;
- наступного тижня треба сплатити податки до бюджету, і експортери можуть продавати валюту для таких платежів. Так, така потреба зменшиться відшкодуванням ПДВ, яке досі було дуже повільним. Але ситуацію на валютному ринку це не мало б погіршити.
- нове розміщення ОВДП, і воно збігається з великим погашенням. Так, є висока ймовірність що знову не буде повного рефінансування. Але, схоже на те, що банки поторгуються з Мінфіном і отримають компромісний рівень ставок за 2-3 річними паперами, у які і вкладуться знову разом із річними та півторарічними, за якими ставки підвищилися цього вівторка. А це загалом якщо не розверне потік коштів нерезидентів, то ще більше пригальмує вихід, і зменшить вплив на валютний ринок і курс гривні.

Ну а роздрібний ринок почав реагувати ще учора на зміни ситуації, і сьогодні вже стабілізувався, слідом за міжбанком. Тож наразі у вихідні ми прямуємо без дорогої валюти і в очікуванні що негатив таки завершиться, і гривня трошки укріпиться.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати

2021-04-20 19:01:08 ​​Повернусь і до питання курсу. поки що ринок балансується сам, і НБУ вже більше двох тижні не проводив інтервенцій. Але попит на валюту поки що залишається трошки більшим, провокуючи незначне ослаблення як минулого, так вже і цього тижня. Не критичне, але коливання вийшли знову за межі ₴28/$.
Хоча вже у понеділок нерезиденти продали трошки більше ₴41млн ОВДП, що не можна порівнювати з ₴400-700 млн за день минулого тижня. Але курсу гривні це поки що не допомагає.
Але загалом ставлення до українських боргів може трошки покращитися тепер. З новим рівнем ставок за ОВДП і потенційним заспокоєнням ситуації навколо можливої ескалації на сході, поступовим рухом у напрямку траншу МВФ, покращенням ситуації з поширенням коронавірусу і т.д.
Тому я і далі не очікую що гривня слабшатиме, можливо на декілька копійок. Бо перед тривалими вихідними збільшиться пропозиція валюти щоб закрити поточні контракти і потреби, сплатити податки тощо. І це принаймні стабілізує ситуацію.

Ну а поточні коливання у курсах банків - у традиційній табличці.

Щиро ваш
@ukrfin Відкрити / Коментувати