2021-07-07 13:37:44
Як ДТЕК Ахметова задля політичного шантажу підставив держателів своїх євробондів
Спостереження. Для того, щоб створити кризу на ринку електроенергії (
е/е), D.Trading Ахметова у липні перестав купляти е/е на Ринку на добу наперед (
РДН) та перейшов на двосторонні договори з власною генерацією.
Щоб забезпечити видимість прозорості, 29 червня генерація ДТЕК провела аукціон з продажу е/е на Українській енергетичній біржі (
УЕБ).
ДТЕК Західенерго, ДТЕК Дніпроенерго і ДТЕК Східенерго сумарно продали
0,93 млн МВт-г на липень по 1150 грн/МВт-г.
Це приблизно
8% від загального споживання е/е в липні, яке згідно Прогнозного балансу, має бути 11,9 млн МВт-г.
Аукціон був заявлений напередодні дня проведення із фінансовим забезпеченням 20%.
Раніше ДТЕК вимагав 15% забезпечення і до нього ніхто не приходив. А тут – 20%.
Торги проходили в форматі голландського аукціону – на пониження. Початкова ціна – 1700 грн/МВт-г за базове навантаження, що є дуже дорого.
В аукціонному бюлетені можна скачати договори купівлі-продажу, запропоновані ДТЕК.
В них приписана дивна система ціноутворення.
Ресурс продається за ціною, встановленою аукціоном (1150 грн/МВт-г). Але якщо поточна ціна РДН відхиляється від ціни аукціону на +/- 5%, то поставка здійснюється по ціні РДН мінус 5%.
Вочевидь, і час, і умови поставки, і ціна були заточені лише під одного пов'язаного покупця – D.Trading Ахметова.
Нагадаємо, що трейдінг – це ризиковий бізнес. "Робота трейдера – це велика покерна гра", - казав про цей бізнес тоді ще трейдер Андрій Фаворов.
Але у випадку аукціону ДТЕК, трейдер не несе жодних ризиків.
Сьогодні договори поставки зі споживачами здебільшого укладені з ціною індекс РДН мінус 1% або 2%.
Тобто, за будь-яких розкладів D.Trading буде мати гарантовану маржу.
Втім, якщо ДТЕК продає всередині групи – то кому яка різниця, на якій юрособі він залишає маржу?
Але різниця є.
Справа в тому, що ДТЕК Енерго, в який входять шахти і ТЕС, має боргів приблизно на $2 млрд. Це банківські кредити та цінні папери – євробонди.
В березні 2020 року ДТЕК Енерго об'явив про призупинку виплат по євробондам.
У травні цього року компанія об'явила про завершення реструктуризації боргу.
Бонди були частково конвертовані у цінні папери ДТЕК Нафтогаз, частково - у нові бонди ДТЕК Енерго з обігом до кінця 2026 року.
ДТЕК Енерго в 2020 році показав збитки у 19 млрд грн.
Втім, D.Trading в 2020 році показав прибуток в 1,6 млрд грн.
Важливо, що D.Trading - окремий бізнес-напрямок ДТЕК, який не входить в ДТЕК Енерго.
Тобто, Ахметов свої прибутки все одно отримає. Його трейдер дешево купує е/е у його генерації і з невеличкою маржею продає її іншим підприємствам Ахметова.
В 2020 році внутрішньогрупові продажі е/е трейдером ДТЕК складали 75%.
А от держателі бондів ДТЕК Енерго будуть і далі спостерігати величезну збитковість компанії.
Автор: Сергій Головньов
Підтримати проект: Монобанк
, Приватбанк
3.7K views10:37